Yapay zekâ yatırımları borsayı neden korkutuyor? Nakit eksiye döndü

Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft son iki haftada açıkladıkları bilançolarda bu yıl toplam 740 milyar doları aşan yatırım harcaması planladıklarını duyurdu. Paranın büyük kısmı veri merkezlerine ve çiplere gidiyor. Bir yıl önce alkışlanan bu harcamalar artık borsada satış sebebi.

Cuma günü Nasdaq yüzde 2,9 düştü. Nvidia yüzde 4, Broadcom yüzde 5’in üzerinde, Qualcomm yüzde 11 değer kaybetti. Perşembe günü tarihinin en kötü gününü yaşayıp yüzde 12 düşen ve 500 milyar dolar piyasa değeri silinen Alphabet, cuma da gerilemeyi sürdürdü.

Bunu da okuyun: Nvidia, Anthropic’in veri merkezi kredisine kefil mi olacak?

Yatırımcı neden tedirgin?

Sorun, ana işinden bol nakit kazanan şirketlerin artık kazandığından fazlasını harcaması. Alphabet üçüncü çeyrekte 9,1 milyar dolar eksi serbest nakit akışı açıkladı; üst üste ikinci çeyrek. Şirket bu yıl 205 milyar dolara kadar harcama bekliyor. Üstelik Arama’ya eklenen yapay zekâ modu, Google’ın gelirinin yaklaşık yarısını getiren arama reklamlarını kemiriyor: bu kalemdeki büyüme yüzde 12’ye geriledi, son beş çeyreğin en yavaşı.

Amazon’un son 12 aydaki serbest nakit akışı eksi 42,4 milyar dolar; bir yıl önce artı 14,8 milyardı. AWS yüzde 39 büyüse de hisse bilançodan sonra yüzde 7 düştü. Meta da üçüncü çeyrekte 2,1 milyar dolar eksiye geçti ve bu yıl 145 milyar dolara kadar harcama öngörüyor. Dörtlü arasında kasası artıda kalan tek şirket, çeyreği 18,6 milyar dolar pozitif nakitle kapatan Microsoft oldu.

Para nereden geliyor?

S&P Global Market Intelligence verilerine göre Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle 2026’da toplam 326 milyar dolar borçlandı; geçen yılın üç katı. Bulut tarafında talep hâlâ güçlü, ama bu talebi karşılamanın maliyeti yatırımcıyı ürkütüyor. Tablo, halka arz başvurusu yapan Anthropic’in kredi notu tartışmasını da gölgeliyor. Haftanın tamamında Nasdaq’tan 1 trilyon dolar silinmişti.

Kaynak: TechCrunch